定增市場千億終止潮:批文到期失效、六成股價倒掛

近期廣發證券(000776.SZ)150億定增批文到期失效的消息,反映出定增市場的低迷與無奈。

根據21世紀經濟報道記者對Wind數據的統計,今年上半年共有59家上市公司增發方案(包括并購重組)擱淺,涉及募集金額1123億元;其中約有8家定增批文到期失效。

一級半市場的止步主要是因為二級市場的“慘況”。數據顯示,2018年至今已經發出的定增,有61%出現破發,有37%出現募不足的情況。

有業內人士分析,一方面,近年來二級市場股價持續回調是定增難以成功發行的主要原因;另一方面,減持新規打擊機構投資者的參與積極性。此外,上市公司爆雷問題也讓投資者更為謹慎。

終止規模逾千億

一邊是IPO發行常態化,另一邊是死寂的定增市場。

今年上半年以來,定增出現終止潮。根據21世紀經濟報道記者對Wind數據進行統計,截至18日,共有59家上市公司終止增發計劃,相較去年同期的11家而言,翻了超5倍,涉及募集資金1123.49億元。

其中,約有8家上市公司的定增批文到期失效。其中5月就有5家宣布到期,分別為北特科技(603009.SH)、華麗家族(600503.SH)、傳華智聯(002010.SZ)、ST安通(600179.SH)、科大智能(300222.SZ)。

終止規模最大的當屬廣發證券。公司原計劃發出150億定增,但6月18日其公告表示,由于市場環境和融資時機變化等因素,公司未能在中國證監會核準發行之日起6個月內完成發行工作。

“市場環境不好,定增目前很難發。確實有些公司股價一直下跌,只能眼睜睜看著批文到期。” 深圳一家券商投行人士表示,“市場環境差,不少上市公司選擇撤回定增材料。”

據21世紀經濟報道記者梳理,有22家上市公司定增募集資金用于項目融資或補充流動資金,公告終止;其中12家是從證監會撤回材料,占比約一半。

比如宏潤建設(002062.SZ)6月18日表示,撤回材料主要基于近期資本市場環境等因素的變化做出的審慎決策。公司定增長跑從2016年開始,三年后無奈止步。

在終止大軍中,占比最多的為并購重組類,即發行股份購買資產,共有37家并購方案流產,占比63%。

其中,市場環境變化以及核心條款談不攏為主要原因。6月15日起步股份(603557.SH)宣布終止,公司曾擬以發行股份、可轉換債券及支付現金的方式,購買澤匯科技88.57%股權。公司解釋,“雙方就本次交易方案中的部分重要交易條款無法達成一致。”

“并購重組終止有兩方面原因。第一市場因素,今年二季度市場一下跌,交易雙方心態就變了,因為估值往下降一個梯度,標的不愿意,上市公司也怕買虧,所以在估值問題、支付方式問題上談不攏。第二政策收緊,監管層對高溢價、高業績承諾的并購重組監管很嚴。”深圳一名并購PE人士向記者分析。

二級市場普遍募資不足

一級半市場踩剎車,主要因為二級市場的慘烈。

首先表現在募集資金募不足。根據21世紀經濟報道記者對Wind數據梳理發現,截至6月19日,2018年至今已經發行的294份增發方案中,有109家實際募資情況達不到預期,占比37%。

今年中遠海控(601919.SH)募資情況就離理想相差較遠。其今年實際募資77.24億,較預計募資129億還差近52億。

其次股價倒掛現象比較普遍。據記者統計,跌破發行價的有180例,占比達到61%。

*ST中孚(600595.SH)去年2月發布定增,發行價格5.69元,如今股價跌至1.36元,截至目前已跌了76.10%。公告顯示,此次募資用于補充流動資金,發行對象為大股東及其關聯方,可見大股東在這筆認購上浮虧慘重。

中文在線(300364.SZ)、文化長城(300089.SZ)、*ST高升(000971.SZ)三家公司的股價距2018年定增發行價也已跌出70%以上,彼時上市公司都進行了并購重組。

有5家公司在今年推動并購,但目前股價較發行價也下跌了40%以上。比如有5月27日定增股份上市的萬達電影(002739.SZ)、6月12日的天澤信息(300209.SZ)。

破發之嚴峻,令機構投資者望而生畏。

深圳一家中型私募基金投資經理表示,“現在即使大股東出面兜底,也沒多少機構愿意投資了。一方面市場環境太差,另一方面減持新規的出臺對機構退出有非常大的影響。”

“市場上定增基金大多浮虧,不少機構在定增業務上栽跟斗,存量產品已經陸續清盤或者是轉型。” 上述投資經理表示。

 

文章來源:21世紀經濟報道

封面圖來源:攝圖網

責編 馬原

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