“科創板第一股”華興源創路演首日:過百人參會,一小時路演

6月19日,科創板第一股華興源創正式啟動路演。“首批科創板過會企業、首家啟動路演發行”的科創板第一股自然吸引了機構投資者的極大關注。記者了解到,19日上午的路演現場雖談不上人山人海,但也座無虛席。

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圖片來源:攝圖網

 

“聽下來感覺中規中矩,沒有特別的亮點。估值可以直接比對行業同類企業,應該不會出現太多溢價。”一位參與路演的機構人士表示。

科創板觀察

6月19日,科創板第一股華興源創正式啟動路演。

“首批科創板過會企業、首家啟動路演發行”的科創板第一股自然吸引了機構投資者的極大關注。21世紀經濟報道記者了解到,19日上午的路演現場雖談不上人山人海,但也座無虛席。

“大家熱情還是可以的,路演參與人數不算少,基本上屬于很多了。尤其科創板對機構投資者要求比較高,有一部分機構已經沒法參與了。”6月19日,一位參與華興源創路演的機構人士告訴記者。

招股書披露,2018年,華興源創實現營業收入10.05億元,凈利潤為2.43億元。不過,即便這樣,業內機構人士對華興源創的評價是“質地一般、中規中矩、不具有稀缺性”。

“華興源創柔性屏有望引領下一代屏幕技術,但同時也存在屏幕技術更迭不及預期風險。而且它對重大客戶依賴性十分大。與此同時,華興源創在A股上也有強勁的競爭對手,并不具備唯一稀缺性。”北京一家機構人士向記者表示,該機構所投科創板企業也已經在注冊申請中。

“聽下來感覺中規中矩,沒有特別的亮點。估值方面可以直接比對行業同類企業,應該不會出現太多溢價。”前述參與路演的機構人士表示。

當日參與路演的機構人數從側面可以反映出對這家機構的關注度,但最為關鍵的還是最終的詢價報告。“其實無論什么質地的公司,只要價格合理,估值合理,大家就會去買。”上述機構人士表示。

過百人參會一小時路演

6月19日零點,首批獲準發行的科創板企業華興源創在上交所披露招股意向書、上市發行安排及初步詢價報告。科創板第一股正式來襲。

根據公告披露,華興源創股票代碼為688001,成為科創板第一股。按照發行安排,6月19日-24日是網下路演和詢價階段,6月25日確定發行價,隨后開始進行網上路演與發行申購。

這意味著,6月19日,科創板第一股就已正式開啟了路演之路。21世紀經濟報道記者了解到,6月19日,華興源創在上海國金中心進行了第一場路演。

“整個路演過程差不多一個小時,董事長介紹了公司的情況。和之前的IPO路演并沒有明顯區別。”6月19日,一名參加當日路演的機構人士告訴記者。

“會場差不多一百多人,談不上人山人海,但確實也是座無虛席,人還是蠻多的,機構的熱情還是可以的。”上述機構人士向21世紀經濟報道記者表示。

華興源創頭頂多個光環,首批通過注冊的科創板企業、首家啟動路演發行,是名副其實的科創板第一股,這也使其成為資本市場的絕對焦點。

“從某種程度上看,這次參加路演的機構不算少。尤其是科創板對機構投資者提出了比較高的要求,一些機構沒有申購資格,保薦機構可能為了提高溝通效率,不會邀請很多機構。”上述參加路演的機構人士告訴記者。

根據上交所要求,除科創主題封閉運作基金與封閉運作戰略配售基金外,其他網下投資者及其管理的配售對象賬戶需持有市值門檻不低于6000萬元,安排不低于網下發行股票數量的70%優先向公募產品、社保基金、養老金、企業年金基金、保險資金和合格境外機構投資者資金等6類中長線資金對象配售。

券商、基金、信托、保險、財務公司及合格境外機構投資者這六類機構投資者,可自行通過中證協的網下投資者管理系統進行注冊。對于私募基金,通知要求必須獲得具有證券承銷業務資格的證券公司的推薦,才能注冊為科創板網下投資者。

稀缺性不足或影響估值

華興源創的路演受到了機構的極大關注,但這種關注更多來自“科創板第一股”的光環。因為從華興源創本身來看,“稀缺性欠缺、質地一般,”這是大多數機構人士對該企業的評價。

華興源創是一家工業自動測試設備與系統解決方案提供商,在A股有十分相似的上市公司精測電子與長川科技,而精測電子被公認為行業老大。

2018年,華興源創實現營業收入10.05億元,凈利潤為2.43億元。同年,精測電子實現營業收入13.9億元,凈利潤3.03億元;2017年,華興源創實現的營業收入和凈利潤分別是13.70億元和2.10億元,精測電子的營業收入與凈利潤分別是8.95億元與1.69億元。

從營業數據上看,華興源創的盈利能力與精測電子不相上下。“華興源創業務與精測電子十分相似,所以從行業來說,并沒有太大的稀缺性。從公司基本面來說也一般。”上述機構人士向記者表示。

至于華興源創的估值,部分機構認為可按業內同類公司PE估值即可。例如,在華興源創的詢價報告中,華鑫證券以精測電子與長川科技兩家同類企業35倍的PE平均值進行測算,華鑫證券給出的估值是105.6億元,詢價區間在23.35元/股至28.01元/股之間。

“和同類公司相比,我覺得不會有什么溢價,但市場情緒又說不清。”該機構人士表示。

機構到底對華興源創的熱情幾何,或許仍需要等待最后的發行定價。“目前還只是詢價,投行也沒有給報價區間。最終還是看價格吧,如果價格很貴,基本上不會申購。如果便宜,還是有可能申購的。一切都要等投行的最終詢價報告。”前述人士告訴記者。

“科創板第一批企業中,有一些是具有稀缺性的,我們認為估值可以給到更高。如果是主板、創業板上已經有對標企業,競爭很充分的,其實應該更理性些。”北京一家機構人士向記者表示。

“歸根到底還是看公司的質地以及估值是否合理。如果價格夠便宜,我相信參加的機構會比較多。”前述參加當日路演的機構人士向記者表示。

責編 杜宇

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