美聯儲降息“鴿聲”嘹亮,歐央行再發刺激信號,全球將進入寬松時代?

每經記者 蔡鼎    每經編輯 鄭直    

今年以來,全球“鴿聲”一片,西方各國央行都在為自己虛弱的經濟體質開出“刺激藥方”。

北京時間20日凌晨2時,美聯儲聯邦公開市場委員會(FOMC)會議宣布維持2.25%~2.50%的利率不變,符合市場預期。

上述決議公布后,芝商所的“美聯儲觀察”工具顯示,市場預計美聯儲必將在下月底的會議上降息,且降息25個基點的概率最大。

圖片來源:芝商所“美聯儲觀察”

而在此前,歐央行行長德拉吉也發出寬松信號,他表示歐洲央行可能“加碼”新的經濟刺激措施,擴大其2.6萬億歐元的量化寬松計劃規模。

對此,特朗普還“吃醋”地表示,歐洲的經濟刺激政策對美國“并不公平”。歐洲、美國先后的表態給市場注入了一劑“強心針”,全球資本市場走出了一波“吃藥”行情。決議公布后,美股三大指數悉數翻紅:

圖片來源:Wind

金價一度大漲近9美元:

圖片來源:Wind

美債收益率紛紛下跌,10年期美債與3個月期美債收益率持續倒掛:

圖片來源:英為財情

歷史表明:美債收益率倒掛必將觸發降息周期

FOMC在政策聲明中表示:“5月會議以來收到的信息顯示,美國的就業市場依然強勁,經濟活動正以溫和的速度增長。平均而言,近幾個月就業增長穩定,失業率保持在低位。盡管家庭支出增長似乎已較今年早些時候有所回升,但企業固定投資指標一直疲軟。以12個月為基準,總體通脹率,以及剔除食品和能源的核心通脹都低于2%。”

“FOMC認為,最有可能的結果是經濟活動持續擴張,勞動力市場持續強勁,通脹率接近美聯儲2%的目標,但對這一前景的不確定性有所增加。鑒于這些不確定性和溫和的通脹壓力,FOMC將密切關注即將發布的經濟數據對經濟前景的影響,并將采取適當行動維持經濟擴張,使勞動力市場保持強勁,以及通脹接近2%的目標。”聲明補充道。

資料圖(圖片來源:視覺中國)

6月份的美聯儲“點陣圖”顯示,FOMC中有8名委員贊成今年降息一次,8名委員認為年內應當維持當前利率不變,其中一名成員甚至認為應該繼續加息。

盡管美聯儲內部出現分歧,但目前市場關注10年期美債與3個月期美債收益率出現倒掛的現象——過去的經驗表明,這將是一個美國經濟即將陷入衰退的信號。

有券商研報中也分析稱,從歷史上來看,每一次10年期和3個月期美債收益率的倒掛,都會觸發一輪美聯儲的降息周期。

圖片來源:中信建投

此外,中金公司在研報中指出,5月會議以來美國經濟增長繼續走弱,通脹預期下行:

圖片來源:中金宏觀

美國5月勞動力市場新增就業偏弱:

圖片來源:中金宏觀

本世紀兩輪降息周期,美股均陷熊市

既然市場目前對美聯儲進入降息周期的呼聲如此高,那么最近的兩次降息周期中,美股又呈現的是怎樣的走勢?每日經濟新聞(微信號:nbdnews)記者梳理發現,在過往的兩個降息周期內,美股均陷入了熊市。

美聯儲上一輪降息從2007年9月18日開始,當時為了抵御次貸危機引發的全球金融危機,美聯儲當天降息50個基點。此輪降息周期一共經歷了12次降息,從2007年9月18日一直持續到2008年12月16日,利率從5.25%被降到0.50%。

Wind金融終端數據顯示,在這長達一年零三個月的降息周期內,標普500指數在316個交易日內累計下跌38.16%,最低距離周期內高點下跌53%。同一時期,道指累計下跌33.42%,最低距離周期內高點下跌47.5%;納指累計下跌38.42%,最低距離周期內高點下跌54.7%。


圖片來源:Wind

金融危機前的上一輪降息周期發生在本世紀初的互聯網泡沫破滅后。2001年1月3日,為了抵御互聯網泡沫破滅造成的經濟下行,美聯儲當天同樣降息50個基點。本輪降息周期從2001年1月3日一直持續到2003年6月25日,利率從6.5%一路被下調至1%。

Wind金融終端數據顯示,在這長達兩年半的降息周期內,標普500指數在620個交易日內累計下跌24%,最低觸及768.63點,距離周期內高點下跌53%。同一時期,道指累計下跌15.35%,最低觸及7197.49點,距離周期內高點下跌44.4%;納指累計下跌30.07%,最低觸及1108.49點,距離周期內高點下跌59.5%。


圖片來源:Wind

歐央行釋放寬松信號

每日經濟新聞(微信號:nbdnews)記者還注意到,不僅是美國,由于歐洲央行19個成員國的經濟增長也令人擔憂,市場參與者正密切關注歐央行對貨幣政策的言論。

就在北京時間18日,歐央行行長德拉吉為該行現有的政策工具進行了辯護,稱如果通脹未能達到目標,歐央行可能再次降息或進一步購買資產。德拉吉稱,如果經濟形勢在未來幾個月惡化,歐洲央行將宣布新的刺激方案。

德拉吉還稱,“如果通脹不能回到目標水平,歐央行將再次放松政策。這強化了市場的預期,即歐央行將在未來幾周內提供進一步的刺激。”

自2011年主權債務危機以來,歐央行宣布了一系列的措施以提振通脹并確保價格的穩定,這也是歐央行的核心目標。這些措施包括降息、購買公司和政府債券,以及向銀行提供更便宜的貸款。2018年下半年,歐央行決定在歐元區復蘇之際取消部分刺激措施。然而,歐央行最近采取的鴿派措施表明,該行取消對歐元區的支持可能為時過早,相反歐元區的經濟需要歐央行的進一步干預。

每日經濟新聞(微信號:nbdnews)記者還注意到,13 日歐盟統計局發布歐元區4月份季調后的工業產出環比下降0.5%,同比下降0.4%;歐盟4月份工業產出環比下降 0.7%,同比下降 0.1%。投資者信心指數急劇惡化,主要是英國脫歐及歐盟大選結果右傾化的影響。其中德國投資者信心跌至-0.7,為自2010 年3月以來首次進入負值區間。受到貿易爭端的影響,德國汽車制造業出現大幅下滑。

封面圖來源:視覺中國

責編 馬原

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